فشار بازده اوراق قرضه آمریکا بر قیمت طلا، مس و نفت؛ آغاز موج نزولی جدید؟

نوسانات بازار روز چهارشنبه یک پیام کلیدی برای بازارها ارسال کرد: فشار بر کامودیتی‌ها ناشی از تنش‌های ژئوپلیتیکی نیست و افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز تأثیر بسزایی دارد. در این روز، قیمت نفت WTI بیش از ۲ درصد و نفت برنت بیش از ۱.۵ درصد کاهش یافت و در همین حال، طلا، نقره و مس نیز به روند نزولی خود ادامه دادند.

بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا به ۴.۴۷ درصد رسیده و نزدیک به سقف سالانه خود قرار دارد. بر اساس گزارش‌ها، نوسانات اخیر در بازارهای جهانی نشان می‌دهد که فشار اصلی بر بازار کامودیتی‌ها ناشی از اوراق خزانه‌داری آمریکاست و نه صرفاً تحولات ژئوپلیتیکی.

در روز ذکر شده، تنها نفت نبود که دچار کاهش قیمت شد، بلکه نفت WTI بیش از ۲ درصد سقوط کرد و نفت برنت نیز بیش از ۱.۵ درصد کاهش نشان داد. همچنین، طلا، نقره و مس نیز وارد فاز نزولی شدند. این افت همزمان در چندین گروه کالایی، نشان‌دهنده تأثیر یک محرک کلان است؛ چرا که کاهش قیمت یک کالا معمولاً به عوامل خاص آن بازار مربوط می‌شود، اما کاهش همزمان نفت، فلزات گران‌بها و فلزات صنعتی به یک عامل کلان اقتصادی اشاره دارد.

مهم‌ترین عامل تأثیرگذار روزها، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا است. این بازده در حال حاضر ۴.۴۷ درصد است و فاصله چندانی با سقف سالانه ۴.۶۸ درصد ندارد و در سه ماه گذشته بیش از ۱۲ درصد رشد کرده است. این حرکت نشان می‌دهد که بازارها در حال بازنگری انتظارات خود نسبت به سیاست پولی فدرال رزرو هستند.

داده‌های مرتبط با FedWatch نیز این روند را تأیید می‌کند. معامله‌گران احتمال بیشتری برای افزایش نرخ بهره در ماه‌های آینده قائل هستند. در شرایط فعلی، بازده واقعی در اقتصاد افزایش می‌یابد و سرمایه‌گذاران بخشی از سرمایه خود را از دارایی‌های بدون بازده مانند طلا و سایر کامودیتی‌ها خارج می‌کنند.

نوسانات روز چهارشنبه نشان داد که اگر کاهش قیمت نفت ناشی از افت ریسک‌های ژئوپلیتیکی باشد، انتظار می‌رفت طلا و نقره از چشم‌انداز تورمی حمایت کنند؛ اما هر دو فلز به همراه نفت کاهش یافتند. حتی مس که به چشم‌انداز رشد اقتصادی حساس است، تحت فشار قرار گرفت.

به همین دلیل، بسیاری از تحلیلگران بر این باورند که جهت‌گیری بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا در حال حاضر مهم‌ترین متغیر برای بازار کامودیتی‌ها است. تا زمانی که بازده اوراق در سطوح بالا باقی بماند، فشار بر نفت، طلا، نقره و سایر کالاها ادامه خواهد داشت. البته این به معنای نادیده‌گیری تأثیرات تنش‌های ژئوپلیتیکی یا عوامل دیگر بر کامودیتی‌ها نیست.

ضمناً، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا به طور معمول بر قیمت بیت‌کوین نیز اثر منفی دارد؛ زیرا سرمایه‌گذاران می‌توانند بدون ریسک قابل توجهی از اوراق بازده بالاتری کسب کنند و در نتیجه، بخشی از سرمایه خود را از دارایی‌های پرریسک مانند BTC خارج می‌کنند. علاوه بر این، رشد بازده اوراق معمولاً با تقویت دلار و کاهش نقدینگی در بازارهای مالی همراه است، وضعیتی که می‌تواند فشار فروش را در بیت‌کوین و سایر دارایی‌های ریسکی افزایش دهد.